核准制：资本市场稳健发展的制度基石

核准制作为证券发行监管的重要模式，其核心在于由监管机构对发行人的申请材料进行实质性审核与价值判断。相较于注册制侧重信息披露的形式审查，核准制更强调监管机构的前端把关职责，通过设置明确的发行条件与审核标准，从源头上把控上市公司质量。这种制度设计体现了保护投资者权益的核心理念，尤其在市场机制尚不完善、投资者结构以散户为主的环境中具有特殊价值。

在核准制框架下，企业公开发行证券必须满足持续经营年限、盈利能力、公司治理结构等具体标准。监管机构组织专业团队对发行人是否符合产业政策、财务数据真实性、募投项目可行性等进行多维度评估。这种审核机制虽然增加了企业上市的时间成本，但通过剔除不符合条件的发行申请，有效防范了欺诈发行和过度融资风险，维护了市场整体质量。从历史实践来看，核准制在支持实体经济发展、培育优质上市公司方面发挥了不可替代的作用。

随着资本市场改革深化，我国证券发行制度正逐步向注册制转型。但这并非对核准制的简单否定，而是制度演进的自然过程。核准制所确立的信息披露规范、中介机构责任等基本原则仍在延续发展。理解核准制的制度逻辑与历史贡献，有助于我们更全面地把握资本市场发展的内在规律，为构建更加成熟定型的证券发行制度体系奠定坚实基础。