退市制度：资本市场的净化器与价值标尺

在成熟健康的资本市场中，上市与退市如同呼吸般自然循环。退市制度绝非简单的“淘汰出局”，而是市场发挥资源配置决定性作用的核心机制，是保障市场长期活力与整体质量的基石。它如同一位严谨的裁判，不断甄别优劣，确保赛场上的选手始终保持竞技状态。

一套严格而清晰的退市制度，首要功能在于实现市场动态出清。当一家公司因财务恶化、持续亏损、触及重大违法或丧失持续经营能力而不再符合上市标准时，果断退市能够及时清理“僵尸企业”与“空壳公司”。这直接释放了宝贵的金融资源与市场关注度，使其更有效地流向优质实体，从而提升整个市场的资源配置效率。从投资者保护角度看，这避免了问题公司长期滞留市场误导投资，减少“炒差炒壳”的投机空间，引导价值投资理念的形成。

更为深远的是，退市制度构成了对上市公司行为的刚性约束与正向激励。明确的退市红线如同高悬的达摩克利斯之剑，促使上市公司及其控股股东、管理层必须敬畏市场、专注主业、规范运作，努力提升经营业绩与公司治理水平。这种“优胜劣汰”的压力传导机制，是驱动上市公司质量持续改善的关键外部力量。它向市场所有参与者传递了一个清晰信号：上市地位并非一劳永逸的“护身符”，资本市场只青睐真正的价值创造者。

随着注册制改革的全面深化，入口端的放宽必然要求出口端的畅通。一个进退有序、良性循环的市场生态，才能让投资者分享经济增长的红利，也让资本市场更好地服务实体经济。因此，持续完善并严格执行退市制度，不仅是监管的重点，更是市场走向成熟不可或缺的一环。