外汇占款：透视中国基础货币投放的重要窗口

外汇占款是中国人民银行收购外汇资产而相应投放的本国货币。由于中国长期实行强制结售汇制度，企业或个人获得外汇后，需按官方汇率卖给商业银行，商业银行再在银行间外汇市场将超出头寸的部分卖给央行。央行为此支付人民币，形成了资产负债表上的“外汇占款”科目，这构成了过去多年中国基础货币投放的主要渠道。

这一机制与中国国际收支的双顺差格局紧密相连。持续扩大的贸易顺差和外商直接投资带来了巨额外汇供给，央行为了维持汇率稳定，被动入市收购外汇，释放出大量流动性。外汇占款的快速增长一度成为中国货币创造的主引擎，其变动深刻影响着银行体系的流动性状况和央行货币政策的操作空间。

然而，随着国内外经济环境变迁，外汇占款的角色正在发生深刻转变。近年来，中国国际收支更趋平衡，资本流动双向波动增强，央行逐步退出常态化外汇干预。相应地，外汇占款规模从高速增长进入了一个相对平稳甚至偶尔下降的平台期。其作为基础货币主要供应渠道的功能显著弱化，央行更多地通过中期借贷便利（MLF）、抵押补充贷款（PSL）等主动货币政策工具来调节市场流动性。

这一转变标志着中国货币政策框架正走向成熟。央行货币政策的自主性和灵活性得到提升，不再被动地为外汇流入“买单”。理解外汇占款的演变，不仅有助于把握中国货币创造的脉络，更是观察金融宏观调控模式转型和人民币汇率形成机制改革进程的一个关键视角。