美国非农数据爆冷，金融市场震荡
时间：2025-08-01 09:40:17 浏览次数：177025
8 月 1 日，美国劳工统计局公布的 7 月非农就业数据宛如一颗重磅炸弹，在全球金融市场掀起惊涛骇浪。数据显示，7 月季调后非农就业人口仅新增 7.3 万人，与市场预期的 11 万人相比，差距悬殊，这也是自去年 10 月以来的最小增幅。更令人咋舌的是，5 月和 6 月的数据被大幅下修，累计下修幅度高达 25.8 万人，修正幅度将近 90%，为自 2020 年 5 月以来的单次最大幅度下修。
这一数据的公布，瞬间点燃了市场对 “数据造假” 的争议。特朗普更是借机解雇了劳工统计局局长，并再次喊话施压美联储降息。从数据本身来看，5 月和 6 月数据的大幅下修，主要源于初始数据发布后额外调查结果的收集以及季节性调整因子重新计算的影响。每月第一周的周五，劳工统计局依据约 60% 的调查数据发布上月初值，随后两个月继续收集剩余样本数据并进行两次修订 ，这就导致随着信息补充，后期数据与初值差异显著时，便可能大幅修订前期数据。加之季节性调整模型本身具有滞后性，当经济发生结构性变化，模型难以适应，也会导致初值严重偏离实际，进而引发大幅修订。
受此影响，金融市场出现剧烈波动。美元指数 15 分钟内暴跌，黄金短线飙升 38 美元至 3340 美元 / 盎司，美股期货同步跳水。市场对美联储货币政策的预期也发生了巨大转变，芝商所 FedWatch 工具显示，市场预期美联储 9 月降息 25BP 的概率从数据公布前的 40% 跃升至 73%，年内降息预期从 1.5 次上调至 2.5 次。此前，美联储在 7 月的议息会议上维持利率不变，联邦基金利率目标区间维持在 4.25%-4.5% 之间 ，但此次非农数据的爆冷，无疑让美联储未来的货币政策走向充满了不确定性。
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