退市制度：资本市场健康发展的关键保障

退市制度作为资本市场基础性制度安排，其完善程度直接关系到市场整体质量和资源配置效率。一个有效的退市机制能够实现优胜劣汰，促进市场新陈代谢，保护投资者合法权益，对于构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场至关重要。随着注册制改革的全面推行，上市入口更加畅通，与之相匹配的退市出口也必须更加顺畅，形成有进有出、良性循环的市场生态。

近年来，我国资本市场退市制度经历了多轮改革，退市标准日趋严格，退市流程持续优化。从最初侧重财务指标，逐步发展到综合考量交易类、规范类和重大违法类等多维度指标。特别是新增的组合类财务退市指标和“面值退市”规则，显著提升了退市效率。这些改革使得那些丧失持续经营能力、存在严重违法违规行为的上市公司能够及时出清，为优质企业腾挪出更多市场空间与资源。

然而，退市制度的有效执行仍面临挑战。部分上市公司通过资产重组、债务豁免等方式规避退市，市场出清机制偶尔受阻。未来改革应进一步强化退市监管，压缩规避空间，确保制度执行的刚性与公平性。同时，必须健全投资者保护配套措施，畅通权益救济渠道，妥善解决退市过程中投资者，尤其是中小投资者的赔偿问题，减轻市场震荡。

展望未来，一个更加法治化、市场化的退市制度是中国资本市场走向成熟的核心标志。它不仅是提高上市公司整体质量的必然要求，更是防范化解金融风险、引导价值投资理念、服务实体经济高质量发展的重要保障。持续深化退市改革，必将为中国资本市场的长期健康发展注入强大动力。